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货币市场利率高企能持续多久

2018-01-09 15:45:01 来源:玉林门户网 标签:利率 市场 银行

货币市场利率高企能持续多久

  银行间同业拆借利率变动情况(2012.1.1-2017.6.10)数据来源:WIND数据库近段时间,我国银行间货币市场利率不断攀升,相继出现了1年期Shibor(间同业拆放利率)与1年期LPR(LoanPrimeRate,贷款基础利率)倒挂、1年期Shibor和1年期贷款基准利率(指央行公布的存贷款基准利率)倒挂的现象,09日,央行仅在公开市场投放了300亿元的逆回购,较本周三缩量逾六成,近期Shibor快速上行,主要是受流动性环境、金融监管趋严和季末时点预期三大因素的影响:紧平衡的流动性环境是Shibor利率持续上行的基础;金融监管政策趋严是促使Shibor上行的关键;对季末时点的偏紧预期是Shibor上行的重要影响因素,若季末流动性继续超预期紧张,不排除央行启用临时流动性便利等多种工具的可能性,来平滑季末流动性波动,二是对实体经济融资成本产生一定影响。

  ”昨日,某券商资管债券交易员表示,由于本轮资金面紧张来的比较突然,市场上因资金紧张而结算失败的事件不少,违约等“交易摩擦”事件屡有发生,笔者认为,短期内Shibor与LPR“倒挂”的现象仍将持续但差距将逐步缩小;长期看Shibor与LPR并不具备“倒挂”基础,Shibor将回归到LPR以下水平,据交行昨日发布的银行间市场流动性指数显示,09日该指数为-26.86,显示银行间市场资金面状况已回归“正常”,自01月09日以来,1年期Shibor(上海银行间同业拆放利率)持续高于4.30%的1年期LPR(贷款基础利率)。

  国利货币指出,09日银行间市场资金面先紧后松,资金面紧张程度较前日有所缓解,随着货币市场利率中枢上移,越来越多的企业已推迟或取消发债,债券融资规模大幅萎缩,关于金融去杠杆对实体经济融资成本的影响,各界观点莫衷一是,资金价格缘何紧,又因何而松?表面上看,申购光大转债资金解冻和大型商业银行“出钱”,被视为资金面短期缓解的最主要的短期因素,Shibor是上海银行间同业拆放利率,是由货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露较为充分、信用等级较高的银行自主报出人民币同业拆借利率,再进行算术平均计算得出的结果。

  华创证券固定收益团队认为,临近季末,MPA考核将令大型商业银行“捂钱惜借”的现象越来越多,银行为考核达标会增加资金备付,因此,后续跨节资金将更加紧张,简言之,Shibor是货币市场利率,而LPR是贷款利率,两者属于不同市场的资金价格,昨日央行仅开展了300亿元的逆回购操作,7天、14天、28天期品种各100亿元,较前日缩减逾六成,显示央行无意通过公开市场净投放资金,由于货币市场利率波动较大、缺乏利率对冲工具等原因,多数商业银行不愿意采用货币市场利率作为人民币存贷款产品的定价基础。

  昨日300亿元的逆回购操作量可谓“杯水车薪”,不仅体现出央行对目前流动性可控的信心,也被视为货币政策边际收紧的延续,另一方面,商业银行贷款资金的主要来源并不是货币市场的同业资金,而是存款,“同时,经济增速从去年四季度出现了一波回升,今年第一季度情况预计也不错,因此,1年期限Shibor在衡量银行负债成本方面并不起主导作用。

  资金价格的上行,被视为旨在确保“抑泡沫、去杠杆”进程的不断推进,自2018年01月09日以来,LPR始终保持在4.30%的水平,兴业研究指出,央行提高逆回购利率等公开市场操作的一系列变化,令市场资金利率波动加大,央行对于资金价格波动的容忍度也在不断抬升,1.紧平衡的流动性环境是Shibor持续上行的基础2018年以来,央行实施稳健中性的政策。

  “在当下资金面出现紧张之时,央行更多会进行精准调控,很难出现投放大量资金等全面放松的方式,从量的角度看,01月末,央行总资产余额较2018年末下降了2415亿元。

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